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一个4年散户交易者:探讨A股的底层赚钱逻辑

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2015年6月28日,我离开了驻足4年的大学校园。有些不舍,但终究还是毅然决然地踏出了第一步,成为了一名职场人。

不凑巧的是,我原来的同班同学基本都呆在四川成都,而我却选择了远在1800公里以外的深圳。

毕业的那一年,我在自媒体上看到一些投资文章,一些投资课程,深深地入了迷。当时还嘀咕着,市场上居然还有这玩意,社会生活真是丰富多彩呀!

初生牛犊不怕虎,我勇敢地去营业部开了证券账户,第一支股票买了伊利股份,买了小几千,没过多久涨了不少,心里激动不已全给抛掉了。但那时,已经给心里种下一颗投资的种子:我要学投资,我要赚大钱!

历经沙场的老股民常常对我说,A股投资不交学费是学不会的!一语成谶,在接下来的投资2年投资中,我成功翻车。听信了投资大师的推荐,买了一堆股票,有金螳螂、绿地控股、还有中国中冶……前前后后,投入差不多10余万元,经历2018年股市单边暴跌,账户资金不断缩水,终于扛不住了。

2018年6月,忍痛割肉,清仓所有股票,总计亏损2万多元。这对于工作没几年的我来说,打击很大,但庆幸的是,侥幸地躲过了后面9月、10月的进一步暴跌。

之前极度信任的老师,随着股市的下跌,不断下调公司目标价,到后来包括我在内,基本没人在相信他了。

一个市场新手,刚开始赚一笔很容易的钱,后面接二连三入坑,但现在还能爬出来,并且4年下来还遇到了2位启迪我投资的真正老师,学习了不少东西,自己的投资也能走上正轨。

今天,我把我自己的真实投资“血案”写出来,也希望读者能够少走一些投资弯路,尽早开悟,走上一条理性的赚钱的投资康庄大道。

这里,我会分享一下我的投资学习与实践心得与理解,以飨读者。

我之前犯过的错,一是听信大市荐股,二是盲目胡乱操作,压根不知道买入的逻辑,卖出的逻辑。股票全程买卖都凭感觉,不亏你的亏谁的!这亦是很多初级投资者最易犯的毛病。

其实,在投资之前,我们要明白买股票的终极目的是什么?当然是赚钱,即产生一定的投资收益。相信这个道理大家都懂。下面,我们来看一组公式:

①投资收益率=卖出价/买入价-1。要保证产生正向收益,卖出价一定要高出买入价,这一点很重要。

②市值=股价*股本。赚钱市值空间=卖出时市值—买入时市值=卖出价*股本—买入价*股本。

③市值=市盈率*净利润。这个公式不少投资者还太压根不知道。我们投资赚钱其实有两部分,一是赚估值提升的钱,一部分是赚公司成长的钱。

同时赚这两部分的钱,行话叫“戴维斯双击”。比如寻找10倍大牛股,估值提升2倍,净利润提升5倍,就可以达到了。但为何我们有时长拿股票却又不赚钱呢?有两种结果,一是估值下降,业绩增长;二是估值上升,业绩下降。一升一降,赚不了钱,甚至还大亏。

这里,我总结了一个略显保守的投资策略:不赚估值提升的钱,拿捏好公司业绩增长的钱。如果持有过程中,估值也提升了,那是市场额外的奖励。

因为对公司估值一直是投资者的老大难问题,且仁者见仁智者见智,估算起来很是困难。但在历史最低或偏低的估值时,选择买入,是一种安全边际很高的投资策略。

举个例子说明,券商行业通常用PB来估值,在龙头大企业——中信证券历史最低大致在1.1-1.2倍,在这个区间买入的话,是非常安全的,因为往下跌的空间已经很小了。

查看公司或行业历史的PE和PB,一个可以用理杏仁,一个可以用投资数据网。网站会给出机会值、中位数、危险值等参数,一般在机会值以下买入,估值就不高,买入的安全边际就越高。

估值这个问题解决之后,我们重点就要把精力放在公司的业绩增长上。我们要预测未来公司的成长性,就需要对于现在以及过去公司的情况做全面的了解,找出业绩增长点,并预测从未来几年的增长率。

在历史估值偏低的情况下,去持有业绩成长性良好的公司,就一定会赚钱,这就是A股投资赚钱的最底层逻辑。

但对于进阶的投资者来说,如何较好的估值也显得很重要,毕竟要想更高的收益率。这就涉及到股票定价的问题,下面我们会详细展开讲一讲。

在股神巴菲特眼中,最为看重的是ROE以及DCF模型下的企业价值等指标。ROE是指净资产收益率,是评定公司创造价值的能力,如果常年保持较高数值的话,一定程度上证明公司的是具备细分领域的护城河,或者说是核心竞争壁垒。

企业价值的评估,主要跟两个变量有关,一个是永续经营下现金流总和,一个是折现率。

具体怎么用该模型来估算企业价值,请移步相关的资料进行学习,这里就不详细展开了。

每个微观企业价值采用该方法来估算,那么所有的微观企业集合在一起,便反应出宏观的情况。所以对于A股大盘的总体走势判断,我们可以依然可以采用这个模型。总现金流以及折现率对应宏观就是基本面、货币流动性。

9月16日上午,国家统计局公布了8月份的经济数据。据披露,中国8月消费同比增速7.5%,预期7.9%,环比下滑0.1%。全国固定投资前8月同比增长5.5%,较前7月继续回落0.2%。其中,房地产投资前8月同比增长10.5%,较前7月环比下滑0.1%。

经济增长的引擎——消费和投资增速双双环比下滑,说明经济还没有企稳。宏观经济承受较大下行压力,反应到微观层面,就是整体上市公司利润增速放缓。

8月末,广义货币(M2)余额193.55万亿元,同比增长8.2%,增速比上月末高0.1个百分点,与上年同期持平。最近2年来,M2的增速基本为GDP增速+CPI增速,再也没有过往的动不动10%以上的“大放水”了。

早些时候,央行为了对冲经济下行压力,进行了降准动作。但降准对于市场的利好已经反映到股市里面去了。不过,随着美联储、欧央行纷纷降息,以及全球多国央行跟随降息,中国方面的货币政策会边际偏向宽松,但降息不会这么早到来,主要受CPI、可能再次助推房价暴涨等因素的制约。

除此之外,我们还应当考虑市场情绪的影响。上周二,A股三大指数齐齐下跌2%左右,今日深证成指和创业板指数盘中再次下探到2%左右。从9月16日以来,市场做多热情衰减,完全没有春节假期过后的喧嚣热闹。

总之,经常关注市场的朋友们,多聆听下市场,就能大致感受到市场情绪的好与坏。

综合三大因素来看,A股缺乏上涨的动力,因为基本面、货币流动性、市场情绪的合力更偏向于震荡下跌的方向。所以,目前入市的时机就不是很好。

股票投资这碗饭,不是谁都能够吃的。没有严格的交易逻辑以及执行力,大概率会输了一次又一次。

对于普通投资者来说,最好的策略还是定期分批次买入核心指数基金。看似傻瓜式投资——无脑买入无脑持有,有些时候却是最有效的投资方式。比如,今年以来,沪深300指数上涨超过30%,请问又有多少人持有股票超过这个收益率的呢?

以上对于市场的感悟与理解,与你分享,希望对你有用。

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