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波动越大机遇越大,市场涨跌都能赚钱,量化对冲套利策略了解一下

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纵览当前市场上的投资理财产品,高风险不一定高收益,低收益也不一定低风险。A股牛短熊长更是投资者的共识,如何在股市风格切换与震荡调整间依旧获得相对可观的收益,量化对冲套利策略成为不少私募投资者的首选。

从私募排排网的历史数据来看,由于市场行情各异,私募八大策略中每年收益领跑的策略均在变换。2016年管理期货策略平均收益一枝独秀,2017年股票策略成为收益之冠,但紧接着2018年就垫底八大策略。虽然2019年股票策略再度领跑,但四季度A股行情演绎的不确定性也成为机构与基金持有人对年度收益的担忧。

今年以来股市波动较大,传统的股票多头虽然凭借精准选股博得较高收益,但是由于缺乏有效的对冲工具,在对抗市场下跌风险方面依旧有些乏力。出于对A股后市行情演绎的担忧,追求确定性收益与低波动的量化对冲策略受到不少投资者“追捧”。这也导致2019年以来量化对冲基金新发产品井喷,管理规模也是逆势大增。

套利策略则是量化对冲策略中最经典,也是国内市场中运用较早的策略。

理论上来说,相同或相似产品的交易价格应该相同,但是由于市场或渠道不同,就会导致同类产品的价格出现差异。此时买入低估的、卖空高估的,在两者价差出现回归时就可以获取中间的价差收益,这也就是通常所说的套利策略。

作为最传统的对冲策略,套利策略又包括转债套利、股指期货期现套利、跨期套利、ETF套利等等。量化投资中的套利往往会强调同时进行,也就是说,在买入某类或者多类品种时,与之相对应会卖空某类或者多类品种,由于买入和卖空具备较强的对应关系,所以说,在整个投资过程中,多空双方的涨跌幅会近似抵消,这也避免了单边持仓的风险。也正是因为这样,套利所承受的风险较低。

南京盛泉恒元投资是盛泉资本旗下从事私募证券投资业务的专业平台。公司成立于2014年7月,盛泉恒元高管团队均具备金融行业十年以上从业经历和成功的投资业绩。公司现有员工近30名,均毕业于国内外名校,拥有良好的教育背景和从业经历,核心投研团队均为投资管理、策略研究、量化交易和平台构建等领域的专业人士。管理团队始终坚持“前瞻布局、价值投资、严控风险”的投资理念,凭借对中国证券市场的深刻理解和投资理念的灵活运用,团队自成立以来取得了骄人的投资业绩。

盛泉恒元投资旗下有两条产品线,分别是量化套利产品和灵活配置产品,管理规模接近20亿元,累计发行产品26只。

主要是由于国内市场有效性低,套利机会多,盛泉恒元通过充分研究,提前布局,运用折溢价套利、战术性资产套利,恒元团队在过往的26年间,无一错过历次重大套利机会,包括90年代的转配股、法人股、B股套利;2011年的分级基金与2015年的港股套利等。

盛泉恒元还通过对冲的操作来平衡风险。包括通过期指等对冲工具对冲大盘风险,规避β,获取α部分的绝对收益。以指数调整策略为例,市场中有大规模指数基金跟踪大盘指数,比如沪深300指数跟踪规模超过3000亿。当指数成份股进行微调时,新调入的成份股会受到大量基金资金的追捧,形成正Alpha期望。通过期指对冲即可锁定大盘风险。

主观投资是基于个人感知来做投资决策,需要强大而坚定的心态,和出众的投研能力,现实交易中往往90%以上个人投资者无法盈利。盛泉恒元用量化交易规范投资行为,减少了主观临时决策。

从交易品种来看,盛泉恒元主要套利品种涉及股票、债券、期货、现货、期权等等。

在任一时期,盛泉恒元至少持仓3个以上大类策略,10个以上子类策略。单一策略上控制仓位,避免策略失效,同时不断对比各类策略优劣,定期调整仓位。短期套利策略提供基础收益,事件驱动、长期套利策略提供超额收益,这样的组合让收益更稳定,风险更小、总容量更大(策略整体容量30亿以上)。公司还通过过奖金提成激励新策略研发,不断扩充、迭代的策略池,避免策略内过度竞争。

盛泉恒元成立以来经历了2015年的股灾熔断,2017年的一九行情,2018年的熊市,但凭借严格、合规的风险控制原则,套利策略产品历史最大回撤仅有3%,历史上收益最差年度也依旧取得正收益。

盛泉恒元的量化对冲套利产品配置和净值走势基本一致,省去了投资人进行二次甄别选择的烦恼。此外公司自有资金高额跟投,合计占比约8%,基金经理更是强制跟投,最大程度做到与基金持有人利益一致。

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