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最赚钱的AI投资人:从被质疑到收获10亿美元

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伟大的投资,从来都是事后的“显而易见”。 但在事前,需要顶住质疑与偏见,并敢于重注。

伟大的投资,从来都是事后的“显而易见”。

但在事前,需要顶住质疑与偏见,并敢于重注。

段永平投资网易赚了几亿美元,刘元生投资万科赚了三十多亿,都是这样。

凯思博投资创始人郑方,两年前在华尔街不看好的情况下,重仓布局英伟达(NVDA),账面最高盈利10亿美元,成为投资AI(人工智能)领域赚钱最多的华人。

他的一些理念,也许会让诸位有所启发。

时间回拨到2015年,阿尔法狗与李世石的人机大战还未开打,人工智能概念暂未启动。

那时,英伟达在PC显卡领域的地位近乎垄断,但投资者并不推崇这家上市公司。华尔街的主流观点是:PC不行了,市场在萎缩,英伟达将逐渐被时代淘汰。

搬出英伟达的股价图,1999年1月上市到2015年6月表现平平,而互联网“真巨头”苹果Google等公司的股价图,全部都是仰角上攻。

英伟达曾经的死对头ATI也早已经卖身AMD,再叠加PC已经饱和,传统显卡公司的前景,的确让投资人感觉不乐观。

股市的魅力在于其不确定性,而不确定性又是来源于每个上市公司的变化。

当时郑方有不同观点,基于大量的研究与调查,他认为看衰言论都是基于偏见:“人工智能需要显卡的运算能力,因此,英伟达在人工智能领域将大有可为,未来业绩爆发力巨大。”

投资不能光靠说,知行要合一,凯斯博短期大量买入英伟达的股票高达几亿美金。

对于凯斯博买入英伟达,《对冲基金新闻》发布文章——《凯斯博买入英伟达和台积电的决定正确吗》。

行情在绝望中产生,在犹豫中上涨。2016年至2017年,短短两年时间,英伟达股价最高涨幅达十倍,郑方成为AI(人工智能)领域赚钱最多的华人。

“我们做了大量调研发现,英伟达在人工智能、自动驾驶、AR/VR、云计算、大数据领域都有比较好前景,它是一家非常有爆发力的伟大公司。而且以当时股价看,英伟达是非常低估的,只要有个催化剂,股价很快就会起来”,郑方说,“价格有底线,成长有空间,爆发的时间在即,这就是我投资的逻辑”。

a、价格有底线,账面价值低估。2016年郑方的凯思博投资买入英伟达时,其市值大概135亿美元至150亿美元,PE在16倍左右,账上净现金高达34.51亿美元。而且英伟达年年分红,前三年的股息率在2%左右。

“即使未来成长性‘清晰可见’,但介入的价格也要合适。150亿市值入股,安全边际还是很高的”,郑方强调安全边际。

b、成长有空间,业务爆发力强。英伟达的GPU在处理复杂运算时,拥有天然的优势。最核心的人工智能芯片领域,只有英伟达一个玩家(英特尔的AI芯片和谷歌的TPU还在设计之中)。

“AI,AR/VR,云计算,大数据,无人驾驶有多大的想象力,作为‘IT送水者,淘金牛仔裤’的英伟达就有多大的想象力”,郑方谈到最主要的买入逻辑,“即使是老本行游戏业务,未来也有不俗的成长空间。眼前电子竞技的火热程度有目共睹,未来人工智能、机器人替代了一些简单工作,人们闲下来的时间会更多的投入到游戏上”。

c、催化剂。2016年3月15日,AlphaGo以4:1完胜韩国棋王李世石,这一标志性的事件促进了全世界对人工智能的认知和巨大投入,各种VC、PE疯狂的往AI领域砸钱找未来的独角兽。

“市场对人工智能的追捧,会间接提升英伟达的业绩,并直接提升英伟达的估值,这也就是所谓的Davis Double Play(戴维斯双击)”,郑方对股价上升信心满满。

英伟达一开始并不是凯思博投资的自选股,也就是说发现这个巨大投资机会,不是基于长期的跟踪。

彼得·林奇参加婚礼的路上,还要停车八九次拜访沿途上市公司,郑方也是通过调研大批科技公司,才发现英伟达的投资机会。

“2015年我在硅谷考察,投资了无人驾驶领域整车领域的Zoox,激光雷达领域的Luminar,还看了很多做AR/VR的公司”,郑方说,“当时我发现这些公司有个共同特点,就是需要强大的图像处理运算能力,那我就联想到了英伟达”。

“这就要求投资者要做到融会贯通,综合所有相关联的东西,在这里实际上是往产业链上游延伸了一步,就找到了突破点。”

另外,很多投资者即使知道明确标的,因为固有的偏见他也抓不住机会,这就需要有一个谦卑的心态,要有一个清零的动作。

“如果你的出发点一直是从过去开始,那你永远无法清零,你的思维方式要更多的着眼于未来,保持好奇心。很多人不能够清零是因为怀旧,活在过去。”郑方在一次演讲中说到。

成立于2007年的凯思博投资,十年来平均年化收益超过了20%,位居全球顶尖对冲基金之列,被业内称为香港最聪明的对冲基金。凯思博投资的选股策略是“从下至上”选择好的公司,同时布局A股、港股和美股三个市场。

以其过往业绩来看,A股的茅台、平安、美的,港股的腾讯、中国民航信息网络,美股的好未来、Nvidia,都是为凯思博投资贡献重大利润的10倍股。这也值得国内投资者借鉴:A股的消费板块、港股和美股的高科技板块容易找到大牛股。

找到牛股容易,长期持有非常困难。行业有句老话,“选股靠技术,持股靠信仰”。凯思博投资的持股周期通常长达5-6年,腾讯甚至是公司一成立就持有至今。关于持股周期,总有投资者向郑方请教,他的观点是,“好公司是稀少的,就像珍宝,买了就要收好”。

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