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价值投资在A股能赚钱?

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端午假期结束了,今天聊个有意思的话题。缘起前几天,我们一篇文章后面的网友留言:

很有意思的问题,也和这几年火热的“价值投资”理念,很是契合。今天聊聊。

照例开头说故事。我们A股,有个股票,叫招商银行,相信很多人都不陌生。

招行在2009年到2014年年中,净利润从2009年的178亿,提升到2013年的513亿,复合增速30%。ROE(净资产回报率)稳定在20%以上。

业绩牛的一塌糊涂。这段时间,股价如何呢。

一直在8到10元之间晃悠,就是不涨,整整5年。

之后,2014年到2018年,这5年,招行的净利润复合增速,从30%跌到9.7%,平均ROE从23%下降到17%。

嗯,如果你是个坚定的价值投资者,且判断对了招行09年到13年,牛逼的业绩增长,结果,一毛钱没赚到。

然后在14年,判断对了招行业绩,未来5年增速下滑,卖出股票。结果,反而错过了5年近4倍的涨幅。

人生最大的痛苦莫过于此。10年啊,人生有几个10年?

这几年,国人有钱了,不满足出国游山玩水了,每年巴菲特的股东大会,中国人的面孔越来越多。

如同“价值投资”朝拜大会一样,人人都都要去瞻仰下。连非法集资,躲在国外不敢回来的,都用割韭菜的3000多万,找巴菲特吃饭。

绝大多数人心中的“价值投资”,基本就是“长期投资”;不是Buy and hold,而是Buy and hope。看似门槛很低,实际上,绝大多数股民,压根不具备“价值投资”的门槛能力。

也是判断对了业绩,结果输了股价。这样的例子,老南能举出一大把。

还有自以为是“价值投资”,结果是财务造假。如康美药业,多少人当做价值投资的典范,上市后股价一路飙涨。

结果去年底,传出财务造假的丑闻,股价直接跌成翔。

所以,“价值投资”的门槛不适合绝大多数人,对财务分析能力,公司行业分析能力等,要求极高。

很多人连公司季报、年报都没看过,就自称“价值投资”,基本就是找灭。

其次,价值投资赚的不是交易的钱,也不是成长的钱,而是市场偏见,带来的预期差的钱。

这就意味着,预期差的修复,不是几天,不是几个月,可能是几年。如上面说的招行,用5年犯错,再用5年纠错。有几个人,能挺得住10年?

今天聊这些,并非说“价值投资”是错误的,而是告诉你,真没你想象的那么简单,那么容易。

当你决定“价值投资”前,务必先掂量掂量自己,否则,输钱又输时间,是大概率时间。

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